杜慶申終于打算參與河北鋼鐵集團的重組了，面對越來越殘酷的生存現(xiàn)狀，作為民營企業(yè)河北永洋鋼鐵有限公司董事長，他將和河北省幾家民營鋼鐵企業(yè)一起與河北鋼鐵集團簽約重組。

　　過去幾年時間里，中國鋼鐵行業(yè)掀起的兼并重組浪潮，主要發(fā)生在省內(nèi)及國有企業(yè)之間。在幾家大型鋼鐵企業(yè)勢力版圖基本劃定之后，這些資本實力進(jìn)一步壯大的大型國有鋼鐵企業(yè)，開始向民營鋼鐵企業(yè)“下手”。

　　事實上，不只是鋼鐵行業(yè)，國家重點推動的煤炭、水泥兩大行業(yè)的兼并重組，在重組規(guī)模和方式上，也在進(jìn)一步升級。

　　“煤老板”沉浮

　　從2008年開始，煤炭大省山西率先掀起了煤炭兼并重組浪潮。兼并重組的矛頭直接指向了民營中小煤礦。山西煤炭資源重組整合前，全省2840座煤礦中，30萬噸以下的小煤礦占70%以上，其中15萬噸及以下的小礦近60%。

　　截至目前，山西省煤礦礦井?dāng)?shù)已減少到1053座，壓減比例60%，30萬噸以下礦井全部淘汰；煤礦企業(yè)主體由2200多個減少到130個左右，形成4個年生產(chǎn)能力億噸級的特大型煤炭集團、3個年生產(chǎn)能力5000萬噸級以上的大型煤炭集團。

　　由于此次整合浪潮主要是行政手段推動，所以重組過程中，發(fā)生了多起不和諧的事件。去年10月12日，山西省呂梁市臨縣林家坪鎮(zhèn)楊家山村民趙淑斌等人手提木棍、砍刀到三興煤焦有限公司與照看煤礦的白家峁村民發(fā)生沖突。雙方的沖突終導(dǎo)致4人死亡、14人受傷。

　　與此同時，一大批民營資本在此次重組浪潮中退出。2009年年底，山西銀監(jiān)局進(jìn)行的一次調(diào)查顯示，山西省煤炭企業(yè)兼并重組中，最終退出煤炭行業(yè)的資金預(yù)計在1400億元左右。

　　然而重組浪潮推進(jìn)過程中，有關(guān)部門卻并未提供良好的資金退出通道。山西當(dāng)?shù)毓賳T告訴《第一財經(jīng)日報》，在國家三令五申嚴(yán)控房地產(chǎn)市場的背景下，倘若數(shù)千億資金投入某個房地產(chǎn)市場，無疑是一場巨大的“災(zāi)難”。

　　事實上，這些缺乏“安全感”的“煤老板”也沒有想好資金的投資方向，于是諸如房地產(chǎn)等投資回報率很高的行業(yè)，成為其短期內(nèi)最大的投資去處。

　　此外，國家掀起煤炭行業(yè)兼并重組浪潮，其初衷是減少甚至杜絕礦難的發(fā)生，其中針對的是民營中小煤礦。然而經(jīng)過多次整合后，山西依然有大型國有煤礦發(fā)生礦難。今年10月16日，河南中平能化集團平禹煤電公司四礦12190采面，在施工防突鉆孔時發(fā)生煤與瓦斯突出事故，造成多名礦工遇難。兩年前，2008年8月1日，這一礦井的同一個作業(yè)面，也曾出現(xiàn)煤與瓦斯突出事故，當(dāng)時造成23人死亡。

　　這意味著礦難并非只發(fā)生在民營中小煤礦當(dāng)中。事實上，當(dāng)前中國煤礦事故頻繁發(fā)生的根本原因是煤礦企業(yè)對安全保障的投資和重視程度不夠。如果民營企業(yè)對安全足夠重視，絕大部分安全事故也都能夠避免。

　　行政力量“撮合”鋼企

　　鋼鐵是煤炭行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)。煤炭的礦權(quán)全部掌握在政府手中，相對容易整合；而鋼鐵與煤炭不同，沒有所謂的采礦權(quán)之分，所以很難實現(xiàn)真正意義上的整合。

　　中國鋼鐵企業(yè)大部分是國有企業(yè)，這些企業(yè)分別屬于中央、省級政府、市級政府等所有，地方鋼鐵企業(yè)為地方經(jīng)濟發(fā)展做出很大的貢獻(xiàn)，而地方政府也為企業(yè)的發(fā)展提供了許多優(yōu)惠政策，企業(yè)的發(fā)展離不開地方政府的支持。

　　蘭格鋼鐵信息研究中心徐力告訴本報，企業(yè)一旦被兼并，將涉及到地方政府多方面利益：一是1994年的分稅制改革后，企業(yè)的稅收由中央政府和地方政府共享，使地方政府具有相對獨立的經(jīng)濟利益，企業(yè)被兼并后，地方政府的稅收可能受到影響。例如中央企業(yè)兼并地方企業(yè)，被兼并企業(yè)的稅收將隨中央企業(yè)上交到財政部；地方政府干預(yù)企業(yè)重組的另一個重要動機，在于現(xiàn)有以考核GDP增長為核心的政府官員政治晉升體制，使得政府官員有很強的動力推進(jìn)本地的經(jīng)濟增長，而所屬企業(yè)被并購后，對于地方政府的政績會造成很大的影響。

　　徐力認(rèn)為，地方政府是跨地區(qū)兼并重組的最主要影響因素，重組過程中地方政府更趨向區(qū)域內(nèi)的整合，如近期的本鋼和北臺鋼鐵的重組，這也使得近年來鋼鐵行業(yè)的區(qū)域內(nèi)重組成為主流，前期唐鋼集團與邯鋼集團組建河北鋼鐵集團，濟鋼集團與萊鋼集團組建山東鋼鐵集團，在這些企業(yè)重組的背后，都可以見到地方政府的身影。

　　即便是省內(nèi)企業(yè)的重組，阻力也很大，河北鋼鐵集團和山東鋼鐵集團都?xì)v經(jīng)多年才最終重組到一起。

　　這是因為中國鋼鐵企業(yè)經(jīng)過將近30年的改革，形成了一種融合政府、地方主管部門、國資委、股東、企業(yè)經(jīng)理和職工利益的“被改造”的混合型國有制，這種“被改造”的國有企業(yè)不會像上世紀(jì)60年代“純潔”的國有企業(yè)那樣，輕易聽從政府的指揮和“招呼”成立全國性的或區(qū)域性的總公司了。

　　徐力認(rèn)為，國有企業(yè)改革、授權(quán)經(jīng)營的基本軌跡在允許剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)為各政府部門，特別是地方政府、企業(yè)經(jīng)理及職工分享的同時，也造成企業(yè)經(jīng)營活性對經(jīng)理、職工和某些政府部門的高度依賴，并構(gòu)成了一種剛性的利益格局，如果重組觸動到這個利益格局，就會遇到分享者(如鋼鐵大省)的強大抵制。

　　他看來，只有地方政府無法通過內(nèi)部力量改善企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的情況下，企業(yè)才傾向于從外部引入戰(zhàn)略投資者。今年7月16日首鋼跨區(qū)域重組通鋼，收購?fù)ㄤ?7.59%股權(quán)。

　　河北鋼鐵集團一位高層告訴本報，現(xiàn)階段的國有鋼鐵企業(yè)整合主要還是通過行政主導(dǎo)的方式進(jìn)行重組，否則很難開展下去。

　　“深層次原因是，在我國目前轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的條件下，市場競爭優(yōu)勝劣汰的效果在鋼鐵行業(yè)并不明顯，市場化的自發(fā)性重組有可能是一個相當(dāng)緩慢的過程，因此需要國家產(chǎn)業(yè)政策的力量來引導(dǎo)企業(yè)的重組�！毙炝φf。

　　相比于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)重組，在資本市場發(fā)達(dá)的國家，特別是一些大型的并購重組，基本上是依靠換股方式來實現(xiàn)的。國外上市公司進(jìn)行的收購，80%以上都是用股權(quán)作為基本支付工具。

　　水泥：市場化重組的范本

　　與鋼鐵一樣，水泥也是煤炭的下游行業(yè)，且鋼鐵、水泥被國家定義為產(chǎn)能過剩的行業(yè)，集中度非常分散。

　　但是中國水泥行業(yè)近幾年開展的兼并重組，又與煤炭、鋼鐵有本質(zhì)上的區(qū)別。由于水泥行業(yè)的競爭更加激烈、集中度更低、民營資本比較多，加上2007年席卷全球的金融危機，許多民營水泥企業(yè)希望撤離這個傳統(tǒng)的行業(yè)。

　　也就是從這一年開始，中國水泥行業(yè)掀起了兼并重組的浪潮。2007年年初，競爭最激烈的浙江地區(qū)的水泥企業(yè)紛紛在尋找出路，部分企業(yè)甚至與國際資本進(jìn)行了深入的接觸。

　　浙江三獅集團同樣如此，該公司董事長姚季鑫告訴本報：“當(dāng)時許多公司來找我談，包括JP摩根、高盛，國內(nèi)也有其他幾家大型水泥公司來找我談。”

　　后來，姚季鑫選擇了與中國建材集團旗下的上市公司中國建材(03323.HK)聯(lián)合重組。姚季鑫認(rèn)同中國建材提出的“聯(lián)合創(chuàng)造價值”的重組理念。

　　經(jīng)過短短的三年時間，中國建材旗下的南方水泥有限公司在沒有大的行政干預(yù)下，從“一兩水泥”都沒有，截至目前已經(jīng)重組了146家水泥公司，產(chǎn)能超過1億噸，不僅創(chuàng)造了中國水泥業(yè)史上的一個奇跡，同時也創(chuàng)造了各個行業(yè)兼并重組的奇跡。

　　重組后，姚季鑫現(xiàn)在任職南方水泥副總裁。他告訴本報，無論是資金、技術(shù)、原料，還是市場，中國水泥行業(yè)各方面條件都是具備的，但是中小水泥企業(yè)普遍缺乏的是資金，大型水泥企業(yè)可以幫助小企業(yè)解決這一問題；另一方面，中國水泥行業(yè)太分散，必須進(jìn)行聯(lián)合重組才能有出路。

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